实力券商研读“134号文”结论:坚定持有保险股

2017-10-13 20:39|来源: 未知

  

  大部分险企已做善意里准备面对短期阵痛,大多剖析人士看好转型后的长期发展

  ■本报记者冷翠华

  阅历了持续三日的阴雨,昨日,北京重现艳阳蓝天。这种天气的转换也正如当前保险行业的心情。

  《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(保监会“134号文”)于今年5月份正式发布实施,但业界更为在意的是其10月1日的大限之日,“134号文”也被认为是史上最为严厉、影响最大的新政。此前,不少业内人士忧心新政实施之后的行业发展,不过,随着大限之日真正到来,市场情感反而由悲观逐渐转向乐观。

  一方面,从政策发布到10月1日险企有将近5个月的时间进行心理准备和转型发展准备;另一方面,“保险姓保”的理念更加深刻,尤其是已尝到转型发展甜头的险企更是对未来发展布满信心。

  券商纷纷看多

  “十一”前后,多家券商对“134号文”的影响发布分析研报,纵览各家观点,乐观、看多是其中的要害词。以下为券商近期的主要观点:

  华泰证券(21.560,-0.03,-0.14%):“保费增速勿达观”。

  平安证券:“134号文”对上市险企影响有限;商业养老险未来有望带新的增量保费收入。

  长江证券(9.800,0.01,0.10%):坚定持有保险板块。

  海通证券(14.810,-0.01,-0.07%):保险股调整到位,持续看好。

  安信证券:央行定向降准将利好保险股投资端。

  从这些中心观点中,不丢脸出,近期,分析人士对“134号文”影响的解读显著偏向于积极正面。

  详细来看,华泰证券研报指出,“134号文”正式实行,保费增速无需适度担心。市场对于明年开门红保费增速的预期已经放低,深远来看将净化行业发展环境,利于行业回归保障实质。该研报指出,“三差平衡+盈利结构优化+估值提升”的逻辑将贯串全年,预计新业务价值增速将坚持高位,而利润释放将随准备金贴现率的平滑在下半年更为显著。对保险板块维持增持评级。

  安全证券研报指出,上市险企表露的中报业绩靓丽,保费收入和内含价值均实现较好增长,新业务价值与新业务价值率大幅提升,残余边际的增长和准备金拐点的到来也将逐步释放利润。10月份,“134号文”对规模保费将产生较大影响,但对上市险企影响有限。同时,贸易养老险未来有望带新的增量保费收入。

  “无忧,坚决持有保险板块。”长江证券研报指出,此前业界部分新产品开端销售,产品测试成果踊跃,需求拉动的大趋势下客户对新产品返还政策转变的敏感度或较弱,同时保障类险种保费收入增长和构造占比存在优化趋势。

  也正是基于保险新产品试销结果良好等因素,海通证券认为,“134号文”对明年开门红的影响较小,预计明年一季度新单保费正增长,对“年金险、两全险的首次生存金返还时间必需在5年以后”这一新规,其以为这不会对客户发生本质性影响,因为大部分客户并不会提前领取生存金,这笔资金往往会进入万能账户。同时,个险新单增速回升,价值转型效果显著,产品结构和价值率提升空间伟大。保险公司净利润将逐季改良,源于投资收益率晋升和准备金计提边际减少。“估值仍处低位,保险股调整到位,继续看好。”

  不外,对明年的开门红成绩,市场上也有不同的观点,认为新政对明年开门红影响较大。

  近期将掀新品上市潮

  10月1日,一大波与“134号文”划定不符的寿险产品停售,与此同时,一大波新产品也正在推向市场或行将推向市场,有着重理财的产品也有关注保障的产品。

  “十一”假期刚停止,平安人寿就已经在为明年的开门红产品“玺越人生”预热,举办产品研讨会,接收客户咨询等。据懂得,该产品为年金保险(分红型),连续缴费3年,从第5年开始返还生存金,第五年和第六年分离返还首年缴费的50%。

  新华保险(56.100,0.76,1.37%)10月10日新推健康无忧C1系列产品,依然聚焦健康保险,在保障病中、赔付金额、豁免等方面进行了创新。

  另一家中型寿险公司负责人向记者泄漏,将在10月份推出一款分成型两全保险,在相符监管精力的条件下进行创新,不仅有身故保障金,也有全残保障,分一般和意外两种情形。

  “10月1日之前,不少险企还在抓紧促销原有的快返类产品,预计10月份到年底险企会推出一大波新产品来衔接市场。尤其值得关注的有两点,一是为明年开门红准备了什么样的产品;二是在保障型产品方面险企的新产品有哪些创新之举。”上述寿险公司负责人表现。

  更值得关注的是,新政之下,银保渠道将推出怎样的产品。天风证券研究指出,银保渠道的形势最为严峻,去年12月份,保监会下发《关于进一步加能人身保险监管有关事项的告诉》(保监会“113号文”),对中短存续期产品规模进行限制。银保渠道主打产品联合该政策改革后的产品分为趸交和期交两类,但大多集中在第5年集中返还本金和收益,因此,这不吻合“134号文”的规定:“每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%”,因此银保渠道压力大。

  此外,银保渠道还存在手续费高、保障型产品销售难等诸多障碍,部分寿险公司已经大幅下降对银保渠道的依赖,转而重点发展个险渠道。因此,银保渠道的转型,路还很长。

  相关研究指出,上市保险公司均已经将渠道重心放在个险渠道,例如,安然寿险上半年代办人渠道实现首年保费约846亿元,同比增长了49%;而银保渠道首年保费约58亿元,同比下降了39.4%,对银保渠道依赖度的下降使得其受新政影响较小。

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